区块链“风口”回忆录：今年，你一定入过这4个坑

没有内容的思想是空的，

没有概念的直觉是盲目的。

康德对纯粹理性的批判

没有什么比加密货币市场更不可预测的了，尤其是 2017-18 年的加密货币市场。

永不休市的汇市时刻刺激着投资者的神经。

历史总是惊人的相似，而区块链技术似乎与 20 世纪 90 年代的互联网技术一样具有改变世界的潜力。

但是，区块链去中心化的应用还只是纸上谈兵。 各国政府很难就数字货币的监管达成共识。 黑客频繁攻击数字货币交易所...

希望越大，失望越大。

在改变世界之前，区块链技术似乎误入了炒作概念。

其中，一些概念的出台，是加密货币市场主动规范的一个进步。

而一些空洞“表象”的概念即使能够在短时间内点燃市场的热情，也很难有进一步的发展。

盘点这些概念，不仅是为了反思，更是为了寻找下一步的方向。

比特币ETF

自芝加哥期权交易所（Cboe）和芝加哥商品交易所（CME）相继推出比特币期货后，推出比特币ETF也被提上日程。

ETF 是 Exchange Traded Fund 的英文缩写。

比特币ETF是一种直接对标比特币价格指数的基金产品。

作为一只可以在传统交易所上市的基金，无疑是机构投资者进入加密世界的最佳途径。

此外，与持有比特币相比，比特币ETF在风险和安全性方面表现更好。

然而，事情似乎并不顺利。

2017年以来，美国证券交易委员会（SEC）拒绝了多家机构的比特币ETF上市申请。

其中包括 Gemini 交易所创始人 Winklevoss 兄弟提交的比特币 ETF 申请。

尽管 2018 年有 10 多种比特币 ETF 申请提交给 SEC 审查，但没有一只比特币 ETF 获得批准。

目前，业内普遍认为，芝加哥期权交易所（Cboe）提出的比特币ETF将大概率通过审核。

比特币 ETF 是投资公司 VanEck 和区块链初创公司 SolidX 之间的合作伙伴关系。

根据提交的申请文件，最低基金份额将高达20万美元。

如此高的价格也表明，这只比特币ETF的目标受众更倾向于机构投资者而非散户投资者。

然而比特币之后下一个风口，美国证券交易委员会主席杰伊克莱顿也在最近于纽约举行的 Consensus Invest 会议上表示，在市场操纵的担忧得到解决之前，加密货币 ETF 仍然无法获得批准。

SEC再次将审核时间延长至2019年2月27日，以进一步审核比特币ETF的上市申请。

不少业内人士将比特币ETF的推出视为币市转牛的催化剂。

不过，从SEC异常谨慎的态度来看，它似乎并不想给市场增添投机泡沫，也不想让国会为散户投资者的损失负责。

X变化

如果说比特币ETF难以通过审核，那么所谓的“X改革”就是一个空洞的概念，毫无意义。

披上改革的外衣，实现通证经济并落地实际应用的口号只是一个美丽的幻想。

币改旨在通过代币化改造，促进现有成熟产品或企业上市交易。

企业可以将资产标记化。 资产不仅是房产、作品、专利、商标，还有现有的积分体系。

通证的价值和市场需求可以实现双向影响，这也有利于拥有通证并愿意推广相关产品的客户。

然而，这只是一种理想化的状态。

现实中，除了缺乏足够的应用场景外，大部分实施币改的企业都或多或少存在运营问题。

这也导致不仅没有给币圈带来改革，反而加重了币圈的负担。

后来提出的“票改”、“链改”，只是为“改”而“改”，没有实际意义。

它只是在实体经济基础上象征性地采用区块链技术。

不仅缺乏真正意义上的创新，还让很多传统企业借助区块链大肆赚钱。

稳定币

由于价格相对稳定，稳定币在熊市中大受欢迎。

目前市场上的稳定币，其价格通常与美元价格挂钩，发挥货币的功能。

除了最大的稳定币USDT，加密货币交易所Paxos、Circle、Gemini等也相继推出了自己的稳定币。

许多人认为稳定币可以成为加密世界的中央银行。

然而，一旦将真实关系映射到加密世界，相应的问题也会出现。

许多稳定币没有实际锚定价值。 如果它们成为金融工具，很容易出现没有实物交割的合约。

其中，USDT的发行方Tether Limited声称在银行有等值的准备金作为担保。

不过，他们没有透露是哪家银行，也没有透露第三方审计报告。

随后，彭博社还报道了一系列消息称，USDT托管银行NobleBank资不抵债，暂时停止美元存取款业务。

此外比特币之后下一个风口，还有一些项目依靠反馈机制来操纵稳定币的流通，从而间接稳定币价，包括近期计划关闭的Basis项目。

不难看出，缺乏监管、随意增发、缺乏透明度的稳定币是无法熬过熊市的。

申通快递

自2017年SEC对The DAO项目展开调查并将其认定为证券以来，如何在合规前提下发行代币进行募资成为项目方关注的焦点。

STO（Security Token Offering）也是证券型代币的发行，目标是在合法合规的监管框架下公开发行代币。

这一概念由美国纳斯达克交易所提出，并计划推出代币化证券平台。

依托区块链技术，企业可以将Token与某些金融资产或权利相关联，如公司股权、债权、黄金、房地产投资信托等。

STO兼具IPO和ICO的特点，并吸取了各自的优势。

一方面，对于同一发行证券，STO在参与门槛和可编程性方面优于传统IPO，能够打造更加高效的资本市场。

另一方面，除了受到各国证券法的监管外，由于需要发行人的资产或未来现金流作为抵押品，也避免了项目造假跑路。

然而，STO并不是一种完美的融资方式。

STO虽然可以加快创业公司上市融资的步伐，但创业公司本身也存在很多不确定性。

一旦上市，可能会引起Token价格的剧烈波动。

此外，市场目前缺乏识别投资者的能力。

投资创业公司往往伴随着高风险，投资人的收益甚至本金安全都将难以得到保障。

如果投资者缺乏相应的风险感知能力，就很容易产生纠纷。

在政策监管方面，我国已明确发布STO风险提示公告，未经批准擅自对外公开融资可能被列为非法集资罪。

除了部分STO项目合规案例获得SEC批准外，各国监管政策尚不明朗。

尽管STO是加密货币行业拥抱监管的一次尝试，也是与传统金融市场融合的新方向，但政府似乎并无意接受STO。

尽管新概念不断被提出，但市场本身的激励仍然乏善可陈。

除了保持理想状态外，更关键的原因是政府的监管政策不明确，很多想入市的投资者只能在外面徘徊。